怎么看懂央行货币政策?

1116日,央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作8000亿元,中标利率为2.95%,与10月持平。由于本月MLF6000亿元到期,这意味着本月央行通过MLF超额续作,向银行体系投放2000亿元中长期流动性。


相信很多人对于央行的货币疏导不明白,今天就给大家科普一下。


在金融领域,我们常称中国人民银行即央行为“央妈”。为什么这么称呢?因为她生产“奶水”(印钞),控制着“奶水”的总阀门。


不管你在哪个行业,什么位置,都是央妈的“孩子”,只有她的“奶水”才能让你活下去。


一旦央行对你断奶,意味着什么?我想大家应该很明白。


一、央妈不好当 也会被孩子带偏


原则上,央妈对于她所有的孩子应该是一视同仁,雨露均沾。实际经济过程中,往往有时候会哭的孩子有奶吃,没有怎么表现的孩子就在无形当中被忽略了。


就以过去十多年来说吧,由于各种原因,金融、房地产这两大孩子受到央妈的照顾最大,吃了过度的“奶水”,以至于过度肥胖。而其他孩子,比如制造业,却饿一餐,饱一餐,面黄肌瘦,过度虚弱。


很显然,央妈的奶水并没有普惠所有的孩子,反而被金融、房地产这两个孩子带偏了。

 

来源:奶爸财公众号


金融、房地产这两大熊孩子过于肥胖,其他孩子却往往填不饱肚子,“奶水”配置失衡、扭曲,引发其他孩子的强烈不满,制造业孩子过度虚弱,经济空心化凸显,显然不利于国民经济健康发展。


二、央妈分“奶”过程


 

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具体央行是怎样进行“奶水”的分发,让“奶水”流到真正需要的孩子嘴里呢?


一般来说,央妈生产“奶水”,把这些“奶水”分发给各个银行,银行就可以把这些“奶水”贷给个人或者企业。


然后央妈会说,金融、房地产两个熊孩子之前吃的过多,后面不要给这么多“奶水”,要压压。


央妈发话了,银行作为孩子不敢不听,自然就会减少对于金融、房地产这两个熊孩子的“奶水”供给。


由于银行这个熊孩子还吸收个人、企业的多余或者暂时不用的“奶水”,吸收了之后,不能把这些“奶水”都贷给其他孩子,需要上交一部分给央妈,也就是存款准备金。


央妈又从市场回收了一部分“奶水”。


央妈分发“奶水”,金融机构帮助央妈分发,也帮助央妈回收,构成了一个“奶水”流通循环。


同时,银行可以贷给个人与企业“奶水”,企业与个人又可以贷给其他个人与企业。


三、存在哪些货币政策工具


在世界各国央妈几十年乃至上百年的历史当中,对于控制基础“奶水”的阀门,央妈已经摸索并积累了一些可以操作的工具。


 

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最基础的工具就是升息与降息。一般央妈观察市场“奶水”基础数量是否合适,可以通过市场利息来观察。


市场利息高,说明货币紧俏,否则就宽松。而央妈可以通过升息或者降息来加剧或者缓和这一状况。


毕竟央妈降息,就会鼓励银行从央妈拿“奶水”,增加市场基础“奶水”。


而升息,鼓励银行把货币还给央妈,减少市场基础货币量。


由于央妈还拿着银行上交的存款准备金,可以不需要降息或者升息来进行,可以通过降准或者升准调节基础“奶水”的总量。


相对而言,降息或者升息的影响太大,而降准或者增准会影响小一些。


除了这些最基础的工具,央妈还可以操作各种酸辣粉(SLF)、麻辣粉(MLF)和麻辣藕(MLO)。


所谓SLF 全称常设借贷便利(Standing Lending Facility),也就是央妈可以给商业银行以及政策性银行提供一定贷款,时间为1到3个月。


MLF,全称中期借贷便利 ( Medium-term Lending Facility ) ,跟常设借贷便利一样,也是央妈给这些机构提供贷款,时间为3个月,之后还可以把时间延长。


麻辣藕(MLO),也就是超短期的逆回购,以 7 天期以内为主。央妈主动到市场买证券,把贷款发出去,只不过这个行动的时间很短。


你看,各种工具代表的央妈分发的基础“奶水”是不一样的。通过这些工具,央妈控制“奶水”总阀门就很方便了。


除了这些,央妈还可以进行比较精准的“奶水”分发。


比如,定向降准,央妈觉得制造业给的“奶水”太少,可以专门为制造业降低存款准备金,让这些“奶水”精准流向制造业。


当然,央妈还可以不通过金融机构,直接自己上阵,在市场进行操作。


一般,我们把央妈大规模的向市场买证券,分发货币,这就是逆回购。


把央妈大规模向市场卖出证券,收回货币叫正回购。


目前根据央妈的说法,除了上面这些,自己工具箱里面的工具还很多,有一些工具还没有用上,甚至不排除央妈直接开发一个“麻辣烫”的新工具。


四、货币政策对于市场的影响


由于央妈生产“奶水”,控制着“奶水”总量的阀门,在一定程度上决定了“奶水”的流向。


那么,央妈照顾哪个孩子,哪个孩子的日子就会好过。


对于金融市场来说,央妈要是大量投放“奶水”,疏导“奶水”落地,金融市场的熊孩子就会特别高兴,金融资产就会明显上涨。


反之,金融市场的日子就不会好过。


因此,在金融市场,关注央妈的“奶水”分发以及货币疏导成为进行投资的一个重要参考。


大家在日后的理财生活当中,也要多关注一下哦。

 

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